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保管公司资产拉亏空办系列报告四保管拉亏空本

来源:原创 编辑:admin 2019-11-26 01:09 | 标签:|
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  [table_main] 行业报告

  证券切磋报告 2013 年07 月25 日 行业报告

  [table_research]

  保管Ⅱ 证券剖析师: 重利

  执业编号: S0360209120018

  保管公司资产拉亏空办系列报告四:

  保管拉亏空本钱计量 切磋副顺手: 牛播坤

  Tel : 010

  Email : niubokun@

  投资要点 行业评级

  行业评级: 伸荐

  1. 从金融视角不清雅察,保管资产本钱却以了松为保管公司为得到壹定量资产在 评级变募化: 护持

  壹限期期内的运用权而在保管事情端开销产的净本钱比值,即资产本钱比值=(获取本钱+运营本钱+给付本钱-得到的资产)/得到的资产

  伸荐公司及评级

  2. 假设纯粹从保单层面考量,财险的接保盈利比值即对应着资产本钱,而寿险 公司名称及代码 评级

  产品则较为骈杂。(1)从单壹的保单年度到来看,每壹个保单年度内的保

  单本钱邑是不一的。第壹年的本钱比值要清楚高于其异日度,本钱根本是

  逐年面提交减;(2 )个险临时间完保单资产本钱优势清楚,从整顿个保单周期

  到来看,资产的本钱比值出产即兴出产先逐年投降低,后攀升趋势,更是在完费中

  期本钱比值却以投降到极低的程度;(3 )普畅通到来说,个险所拥局部本钱本钱比值

  低于银保,从险种看全能资产本钱>分红>传统。

  3. 从公司层面到来考量,拥有如次定论:(1)2012 年的全寿险行业的还愿资产成

  本比值为3.15%;(2 )从不一停业时间公司的本钱比值到来看,停业时间越长

  的公司,在2012 年的资产本钱比值也越低;(3 )从保单周期年度平分到来 行业体即兴对比图(近12 个月)

  看,电销、网销等渠道的本钱低于个险,个险低于银保渠道;(4)规模 2012/7/25~2013/7/25

  关于资产本钱拥有壹定的摊薄效应。

  29%

  4. 四家上市寿险公司中,(1)从2009 年以后到,国际四家上市寿险公司的资 19%

  金本钱比值所拥有出产即兴出产下投降的趋势 ;(2 )固然2011 年寿险市场遇冷,但 9%

  摒除中国人寿外面其他叁家公司资产本钱比值均体即兴出产了清楚的下投降;(3 )较 -1%

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